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研报:中信建投证券:壹网壹创:H1归母净利润同增56%
史琨中信建投证券发布时间:2021年01月04日 11:03:58

(网经社讯)事件

公司公布2020 年中报:2020H1 公司实现营收5.58 亿,同比下降0.23%;实现归母净利润1.08 亿元,同比增长55.92%。单Q2 公司实现营收3.44 亿元,同比增长5.15%;实现归母净利润0.61 亿元,同比增长64.49%。

简评

H1 业绩高增长,高成长持续验证

20H1 GONGSIGUIMUJINGLIRUNZENGSU55.92%,Q1/Q2 ZENGSUFENBIEWEI46%/64%,Q2 YEJIZENGSUJINYIBUTISHENG,GONGSIGAOCHENGZHANGXINGCHIXUHUOYANZHENG。

H1 GONGSISHOURUZENGSUTONGBIXIAHUA0.23%,ZHUYAOSHOUDAOLUDEQINGZHONGZHIHEZUOYINGXIANG,YOUYULUDEQINGCAIYONGXIANSHANGJINGXIAOMOSHI,YINCIDUIYUGONGSISHOURUDUANYINGXIANGJIAODA,DANDUIYULIRUNDUANYINGXIANGJIAOXIAO。

PINLEI、QUDAOBUJUCHIXUTUOZHAN,WEILAIKONGJIANJINYIBUDAKAIJIQIANYUEPAOPAOMATEQIERUCHAOWANLEIMUHOU,H1 GONGSIYUSHENGMU、JUNLEBAO、YANJINPUZIDENGPINPAIQIANYUE,PINLEICHIXUTUOZHAN,FAZHANKONGJIANJINYIBUDAKAI。

H1 公司完成对浙江上佰的收购,成功切入家电类目。浙江上佰专注于消费电器领域,与美的、西门子、小天鹅等品牌建立了长期良好的合作关系。公司通过并购浙江上佰为公司扩展了家电品类,同时公司的多平台战略合作版图也再度扩展,新增了拼多多(此平台仅与浙江上佰签订协议)、苏宁易购(此平台仅与浙江上佰签订协议)、贝店(此平台仅与浙江上佰签订协议)等平台。

费用率下降,盈利能力提升

20H1 GONGSIXIAOSHOUMAOLILV43.81%%,TONGBITISHENG4.78pct;QIJIANFEIYONGLVTONGBIXIAJIANG5.05pct ZHI16.72%,DUIYING20H1 GONGSIXIAOSHOUJINGLILVTONGBITISHENG7.87pct ZHI20.31%。GONGSIYINGLINENGLIDEDAFUTISHENG,YUJIZHUYAOYUGAOMAOLILV、GAOJINGLILVDEPINPAIXIANSHANGGUANLISHOURUZHANBITISHENGYOUGUAN。

现金流稳步增长

H1 GONGSIJINGYINGXINGXIANJINLIUJINGETONGBIZENGZHANG32.78%ZHI1.07 YI,JINGYINGXINGXIANJINLIUJINGEYUJINGLIRUNGUIMOXIANGYIZHI。

投资建议:H1公司业绩持续高增长,成长性领先。公司作为化妆品行业头部TP,行业红利与自身核心竞争力共振向上。此次新冠疫情影响下,各快消品类的线上渗透率均有进一步提升的可能,公司品类横向扩张提速,未来家电、食品等新品类扩张空间值得期待,我们预计公司20-21年归母净利润分别为3.3.4.9亿元,对应PE分别为65、44x,维持“买入”评级

风险因素:行业竞争加剧:消费大环境承压;新品牌、品类拓展不及预期oo

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