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研报:东北证券:壹网壹创:借力上佰 跻身家电新赛道
李慧 李森蔓东北证券发布时间:2021年01月04日 11:05:38

(网经社讯)事件

壹网壹创将以支付现金方式收购宁波好贝持有的浙江上佰51%股权,交易价格为3.62 亿元。

点评:

ZHEJIANGSHANGBAIZHURUSHANGSHIGONGSI,JIAOYIJIAGEXIANGDUIHELI。2020 NIAN3 YUE16 RI,GONGSIGONGGAONIYIBUCHAOGUO3.8 YIYUANDEDUIJIASHOUGOUZHEJIANGSHANGBAI51%DEGUQUAN。BENCISHANGBAIZHURUSHANGSHIGONGSIYOULIYUSHUANGFANGZAIDIANSHANGLINGYUJIANLIZHANGQIDEZHANLVEHEZUOGUANXI,LIYONGGEZIDEYOUSHITUOZHANYANSHENCHANYELIAN。BENCIJIAOYIJIAGE3.62 YIYUAN,DUIYING2019 NIANPEWEI18 BEI,JIAOYIJIAGEXIANGDUIHELI。

上佰承诺在 2020 年/2021 年/2022 年度净利润(以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据)不低于 5500/7000/8500 万元;若承诺净利润未达要求,上佰需对网创进行现金补偿;若3 年累计净利润超过2.1 亿元,公司就超过部分给予上佰核心团队人员 30%的现金奖励。

并购优质家电服务商,实现高效品类拓展。浙江上佰成立于2011 年,与公司同为2019 年天猫六星级TP 服务商,在家电/家居两大品类均具备成熟代运营经验,目前服务品牌包括美的、小天鹅、联想、松下、暴风、花为媒、圣奥等。上佰2019 年实现收入1.79 亿,净利润3938万。此次合作使公司实现低成本/高效率的品类扩张,此外双方有望充分融合竞争优势及代运营经验,助推公司实现跨越式发展。

投资建议:预计公司精准营销、强销售表达力、自动化运营体系、完善的人才机制构筑强大护城河,当前处于拓品牌/扩品类/增渠道的快速成长阶段。预计公司2020-2022 年营收分别为20.74 亿/28.37 亿/37.32亿,归母净利润分别为3.17 亿/4.50 亿/6.22 亿,对应PE 分别为89 倍/63倍/45 倍。维持“买入”评级

风险提示:核心客户流失;行业竞争加剧;品牌方自建电商团队。

网经社“电数宝”(DATA.tttfamily.com)电商大数据库”包含70+上市公司数据库、53+新三板公司数据库、150+独角兽数据库、200+千里马数据库、4000+投融资数据库以及10万+创业项目数据库,全面覆盖“头部+腰部+长尾”电商。适用于电商从业人员、研究人员、创投人士、政府人士、高校师生、商家卖家等,旨在通过数据可视化形式帮助了解电商行业,挖掘行业市场潜力,助力企业决策,做电商人研究、决策的“好参谋”。

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