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研报:国泰君安证券:三只松鼠:布局新品类 蓄力高增长
訾猛 陈彦辛 张睿国泰君安证券发布时间:2021年01月05日 09:54:19

(网经社讯)报告导读:

三只松鼠拟出资4200 万元,新设四家子公司,分别主营泡菜、婴童食品、宠物食品、喜礼食品四大品类销售业务,品类扩张快速推进。

投资要点:

投资建议:公司组织架构持续调整,此次新设4家子公司,以更积极的态度和更灵活的机制加大新品类扩张的节奏,拓展更广阔市场空间。公司坚果—烘焙——肉脯—果干品类扩张已卓有成效,此次新拓泡菜、婴童、宠物、喜礼食品四大品类,未来在前端强效运营、后端高效供应的核心优势下,渠道、品类扩张带动收入高增长可期。维持公司2019-2021 年EPS 为 0.62\1.02\1.53 元,考虑成长空间扩大,参考行业给予2020 年2.9 倍PS 估值,上调目标价至100 元,增持评级

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XINPINLEIKONGJIANGUANGKUO、CHENGZHANGXINGQIANG,GONGSISHOURUCHIXUTISUKEQI。SONGSHUANPINLEIFEN,JIANGUOZHANBIYIJIANGZHI49%(JIANGUOXINGYEKONGJIAN1000 YI),LINGSHI+GUOGANZHANBISHENGZHI42%(HONGBEI、ROUFU、GUOGANDENGKONGJIANCHAO4000 YI);CICIXINKUOPINLEISHICHANGKONGJIANGUJIPAOCAIAZHIPIN500 YI、YINGTONGSHIPIN2800 YI(NAIFEN2500 YI,FUZHUSHI300 YI)、CHONGWUSHIPIN800 YI、XILISHIPIN400 YI;BUKAOLVNAIFEN,XINZENGKECHENGZHANGDESHICHANGKONGJIANYUE2000 YI,WEICHIXUTUOXINDAKAIKONGJIAN。

FENEYOUXIANZHANLVEXIAOGUOCHIXUXIANXIAN,YIQINGDUANQIYINGXIANGBUGAIYINGLITISHENGZHANGLUOJI。3YUEWULIUKUAISUHUIFU,SONGSHUTAOXIZENGSUKUAISUTISHENG,GONGSIFENEYOUXIANZHANLVEZAI2020NIANCHENGXIAOCHIXUWENBUTUIJIN,YIQINGYINGXIANGXIA,CHENGBENSHANGSHENGKENENGDUANQIYINGXIANGYINGLISHUIPING,DANXINGYEGEJUXIANGHAO、YINGLITISHENGDEZHONGZHANGQILUOJIBUBIAN。

风险因素:食品安全,线上渠道竞争加剧,疫情影响扩大等

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